Ich habe Aktien von CD Projekt Red gekauft zum Buy In von 42,95€ / Aktie. In diesem Artikel erkläre ich, warum ich Dropbox gekauft habe und analysiere das Unternehmen in aller Kürze.
Geschäftsmodell: CD Projekt Red
CD Projekt Red verdient sein Geld hauptsächlich mit dem Verkauf und Vertrieb von Video-Spielen und digitalen In-Game-Gütern. Bekannteste Marken sind Cyberpunk 2077 und The Witcher 3. Zudem betreibt das Unternehmen den digitalen Spiele-Vertrieb GOG und den Launcher GOG Galaxy, mit dem man seine Spiele plattformübergreifend sortieren kann. Weiterhin werden die Spiele-Marken lizensiert (z.B. Serie zu The Witcher auf Netflix).
Umsatz • Gewinn (Q1 2021): CD Projekt Red
Im Q1 2021 hat das Unternehmen einen Umsatz von 45 Mio. € erzielt und einen Gewinn von 7,2 Mio. € erwirtschaftet. Das Jahr 2020 war wegen des Hypes rund um Cyberpunk 2077 hinsichtlich Umsatz und Gewinn deutlich stärker. Man sieht hier deutlich, dass CD Projekt Red vom kommerziellen Erfolg einzelner Spiele abhängig ist. Da neue Triple-A-Spiele erst für 2022 zu erwarten sind, rechne ich bis zu diesem Zeitpunkt mit sinkenden Umsätzen und Gewinnen.
Geschäftsführung: CD Projekt Red
CEO des Unternehmens ist Marcin Iwinski. Bezüglich des Cyberpunkt Debakels hat er sich bei den Fans auf YouTube entschuldigt. Kritisch und mutig zugleich. Das PR-Desaster darf sich nicht nochmal wiederholen. Mitarbeiter kritisieren das Management. Hier läuten die Alarmglocken.
Chancen: CD Projekt
Trotz der Probleme rund um Cyberpunk 2077 schreibt das Unternehmen seit Jahren Gewinne. CD Projekt ist im Wachstumsmarkt Gaming tätig und mit seinen Brands (v.a. The Witcher, Cyberpunk) und der Vertriebsplattform GOG für die Zukunft gerüstet. Man hat kreative Köpfe an Bord, die auch für tolle neue Spiele sorgen werden. Derzeit schüttet das Unternehmen Dividende aus (über diese habe ich mich nach dem Kursverfall sehr gefreut). Da der Kurs von 100€ auf ca. 40€ gefallen ist, sind viele Risiken bereits eingepreist. Der Kurs kann aber weiter sinken. Die günstige Bewertung macht das Unternehmen zum potentiellen Übernahmeziel.
Risiken: CD Projekt
Der günstigen Bewertung stehen erhebliche Risiken entgegen. Die Zukunft von Cyberpunk 2077 auf der PlayStation ist ungewiss. Zudem drohen Schadensersatzklagen und Rückstellungen durch Cyberpunk-Rückerstattungen. Vor 2022 ist mit keinen neuen Triple-A-Titeln zu rechnen. Spieler werden neue Spiele kritisch betrachten (PR-Desaster) und das Spielestudio wird daher hohe Entwicklungskosten einsetzen, um Ansprüchen gerecht zu werden. Sonst droht der Crash.
Investmentidee: CD Projekt Aktie
Von CD Projekt Red erwarte ich keine Kurssprünge. Das Unternehmen hat mit GOG eine Spieleplattform geschaffen, die ich gerne nutze. Die Spiele sind – trotz der ganzen Kontroversen – genial. Nach den Verkaufserfolgen von Cyberpunk wird das Unternehmen kurzfristig kaum wachsen, da neue Spiele noch in der Pipline sind. Interessant ist die Verfilmung von „The Witcher“ durch Netflix . In meinen Augen spiegelt der Kurs nicht das Potential wieder. Daher halte ich das Unternehmen als Long-Term-Play und verkaufe, wenn das Unternehmen sich einen weiteren Patzer leistet. Kurstechnisch finde ich die Marke 40-60€ realistisch. Nachkaufen werde ich nicht. Im Gaming-Markt sind Ubisoft und EA spannend. Valve ist leider nicht an der Börse.
Update
Nach dem Cyberangriff auf CD Projekt habe ich die Reißleine gezogen und zu Kursen von ca. 45€ verkauft. Mit Dividende und Gewinn habe ich mich von Risiken entledigt.
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Nur meine Meinung. Wertpapiere können zu Totalverlust führen.
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